PG电子,PG电子官方网站,PG电子试玩,PG电子APP下载2025年年中，金融圈爆出一个令人瞠目结舌的消息：一家以不良资产处置为主业的公司——中国信达，竟然凭借一笔堪称“点石成金”的投资操作，在短短三天内弥补了高达72亿元的巨额主营业务亏损。要知道，仅仅2025年上半年，中国信达在不良资产处置上的亏损就达到了73亿元！

　　初见这组数据时，笔者也一度怀疑自己是否看花了眼。主营业务巨亏73亿，最终却录得高达22.81亿元的净利润，这简直是“乾坤大挪移”般的财务魔术。深入研究后才发现，原来秘密就藏在6月最后那三天惊心动魄的操作之中。

　　让我们把时间拨回到2025年6月25日。这一天，中国信达出手阔绰，斥资132亿元购入了浦发银行高达1.1785亿张的可转债。请注意，这其中的细节值得玩味：尽管每张可转债面值100元，总计117.85亿元，但中国信达却溢价购入，额外支付了约14亿元。

　　第二天，6月26日，这些可转债被迅速转移至中国信达的全资子公司——信达投资名下。这种“左手倒右手”的戏码在金融圈司空见惯，目的往往是为了便于后续操作。

　　而真正决定胜负的关键一步，发生在6月27日。所有这些可转债，在这一天全部被转换为浦发银行的普通股。通过这次转换，中国信达一举成为浦发银行的重要股东，持股比例高达3.01%，手握9.12亿股。更进一步，在7月9日，中国信达成功向浦发银行董事会派驻了一名董事。

　　到这里，相信很多人都迫不及待地想知道，这与那72亿元的利润究竟有何关联？答案就藏在会计准则之中。

　　根据相关规定，当一家公司持有另一家公司3%以上的股权，并能够向其董事会派驻董事时，这笔投资就可以采用“权益法”进行核算。而当时，浦发银行的股价远低于其净资产，这意味着中国信达以132亿元购入的股权，实际上对应的却是高达205亿元的净资产价值。这中间的巨大差额——72.28亿元，便被直接计入了中国信达的投资收益。

　　据业内人士透露，这种操作方式在特定情况下也被称为“白衣骑士”，即在银行面临困境时出手相助。当时，浦发银行面临着高达500亿元的可转债即将到期的巨大压力，若无机构接盘，银行将不得不动用真金白银进行偿还。中国信达的适时出现，无疑为浦发银行送上了一场及时雨。

　　事实上，中国信达并非首家采用此策略的金融机构。早在2023年，中信金融资产就曾以类似的方式接手了光大银行的可转债。看来，这种“妙手回春”般的投资术，已经逐渐在几大资产管理公司中流行开来。

　　然而，最令人感到匪夷所思的是，中国信达的主营业务——不良资产处置，竟然出现了高达73亿元的巨额亏损。这不禁让人联想到一位修车师傅，放着自己坏掉的车不去修理，反而跑去投资了一座加油站，令人啼笑皆非。

　　数据显示，2025年上半年，中国信达的不良资产经营收入为184.91亿元，但成本却高达257.39亿元。如此高昂的成本，主要来自于收购不良资产所支付的巨额资金。换句话说，中国信达购买坏账所花的钱，甚至超过了他们处置坏账所赚的钱。

　　颇为耐人寻味的是，尽管主营业务亏损，中国信达的总资产却逆势增长了2.62%，达到了惊人的1.68万亿元。这或许与他们在其他领域的投资有关。毕竟，除了浦发银行，中国信达旗下还拥有信达证券、金谷信托等多个金融平台。

　　值得注意的是，2025年2月，中国信达刚刚被中央汇金控股。这意味着，这波令人眼花缭乱的操作，是在新的控股股东入主仅仅四个月后发生的。

　　回到那72亿元的利润。需要强调的是，这笔收益在会计上属于一次性收益，其可持续性存疑。更重要的是，这仅仅是账面上的盈利，并非真金白银的现金流入。它更像是你家的房产升值了，你的身价随之水涨船高，但在你真正将房产出售变现之前，这些财富仅仅停留在账面上。

　　一家以处理不良资产为生的公司，其主营业务却深陷亏损泥潭，这本身就是一个充满讽刺意味的景象。

　　那么，这种操作是否合规呢？答案是肯定的。只要满足持股比例超过3%且能够派驻董事这两个条件，采用权益法进行核算便无可厚非。但问题在于，这种利润来源是否具有可持续性？

　　更进一步，这种操作是否会成为行业内的惯例？目前，银行股普遍“破净”，市净率甚至低于0.5倍。如果其他资产管理公司纷纷效仿，是否意味着它们都可以通过投资银行股来随意调节利润，粉饰业绩？

　　笔者还注意到一个有趣的现象：在中国信达成为浦发银行股东后，浦发银行的股价并未出现显著波动。市场似乎对这种操作已经习以为常。或许是之前中信金融资产操作光大银行的案例，已经让投资者提前经历了一场“震惊教育”。

　　在此，我们不妨将目光投向中国信达的董事长张卫东。这位经验丰富的金融老将，曾长期在建设银行工作，后加入中国信达近6年，此后又辗转至信托保障基金，并于2019年重返中国信达。这波“神操作”，是否出自他手，我们不得而知。

　　但无论如何，这对于浦发银行而言，无疑是一件好事。它不仅解决了可转债到期的问题，还引入了一位实力雄厚的股东。而中国信达派驻董事，或许真的能够帮助浦发银行改善经营状况。

　　然而，笔者最关心的，并非这些。我更想知道的是，在下一次财报季到来时，中国信达是否还会再次上演类似的“点石成金”的戏码。毕竟，这种一次性收益终究无法长期依赖。如果主营业务持续亏损，难道他们每次都要依靠投资银行股来“救场”吗？这恐怕并非长久之计。