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　　根据披露的机构调研信息，12月22日，南方基金对上市公司歌力思603808）进行了调研。

　　从市场表现来看，歌力思近一周股价上涨3.87%，近一个月上涨4.36%。

　　基金市场数据显示，南方基金成立于1998年3月6日，截至目前，其管理资产规模为14509.99亿元，管理基金数724个，旗下基金经理共88位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为南方中证申万有色金属ETF（512400），近一年收益录得108.31%。

　　一、2025年前三季度业绩概况2025年前三季度，公司多品牌矩阵协同发力，实现营业收入20.19亿元。

　　由于EdHardy不再纳入合并报表范围，剔除此影响的可比口径下，营业收入同比增长2.4%，其中国内市场收入同比增长约6.0%。公司持续强化经营效率，盈利能力明显提升，归母净利润获得大幅增长，前三季度的归母净利润达到1.14亿元，同比增长427.3%。

　　2025年前三季度公司线上保持良好发展，可比口径收入同比增长15.4%至3.69亿元，线上销售占比较去年同期提升1.94个百分点至18.6%。其中，selfportrait品牌在天猫、抖音均取得良好发展，推动线%的快速增长；IRO品牌在天猫平台稳健增长，抖音实现高效突破，线%；Laurèl品牌在天猫也延续了良好增长，抖音、小红书实现突破，线%；Ellassay品牌在天猫和抖音平台保持了稳健的表现。

　　2025年前三季度，从“设计-供应链-商品管理-品牌运营”的链路全面积极拥抱AI技术，提升各部门的运作效率。公司严格预算管理，加强营销活动品销合一，全面提升了公司经营效率能力。海外地区降本增效举措有序推进，加速优化低效门店，费用得到有效控制。2025年前三季度，公司销售费用率、管理费用率同比分别降低2.55、1.50个百分点至48.3%、7.1%。存货周转率从去年同期的0.72次提升至0.88次。公司持续加强快速反应并控制备货规模，经营活动净现金流增长了72.8%。综合努力下，公司降本增效持续显效，盈利能力明显提升，前三季度公司归母净利润同比增长427.3%至1.14亿元。

　　答：毛利率受到多个因素影响，包括渠道结构、产品结构和销售折扣等，其中销售折扣上，公司高度重视维护品牌，对于产品销售折扣进行严格的管控，当季商品销售折扣较为稳定。公司前三季度毛利率有所下降，主要因为加大了往季库存消化，这短期影响了公司的毛利率，但公司当季货品销售毛利率保持稳定。由于往季货品已在过去年份计提存货减值，因此往季货品消化对净利润率影响较小。

　　答：公司库存循环处于良性可控范围，公司今年前三季度进一步加强商品供应链管理，加大快速反应生产能力，且积极拓展优质奥莱店铺等渠道，在可比口径销售保持增长下，改善了库存周转效率，存货周转率从去年同期的0.72次提升至0.88次。

　　答：公司前三季度国际品牌self-portrait、IRO中国区保持合理净增长，Laurèl品牌门店保持稳定，ELLASSAY品牌近几年持续渠道升级，开拓更优质的门店，对达不到品牌定位的店铺进行关闭。未来公司将更注重各品牌的品牌势能打造，提升单店质量，有序推进旗下品牌的合理门店规划。

　　答：2025年是公司的降本年，公司持续推进流程优化、严格预算管理，各品牌全面强调营销活动品销合一。同时，公司从“设计-供应链-商品管理-品牌运营”的链路全面积极拥抱AI技术，提升各部门的运作效率。2025年前三季度，公司销售费用率、管理费用率同比分别降低2.55、1.50个百分点至48.3%、7.1%。

　　答：法国IRO品牌海外业务降本增效措施目前正有序实施，2025年前三季度海外业务有序关闭低效门店，并加强品牌和产品设计研发投入，加速推进降本增效，海外业务前三季度逐步改善。未来将根据海外经营环境灵活调整，保留可良性发展的门店，也会继续加强品牌和产品设计研发投入，推动法国IRO品牌持续恢复健康发展，相信明年将继续改善。

　　答：2025年是AI技术高速发展的一年，公司高度重视AI为企业经营管理效率提升的作用。1）集团层面成立了AI领导小组，自上而下地加速AI在集团内部的推广应用，并设立“最佳AI应用奖”，鼓励集团上下积极拥抱AI技术，同时内部设立AI社区，推动员工对于AI应用进行交流互动，加强内部学习氛围。2）在设计方面，公司持续加大在设计企划提案中蝶讯AI、LookAI、iMuse、Nano banana等国内外先进AI工具的使用，提升企划和设计阶段的效率和细节的精准度。3）供应链和商品管理方面，公司与外部AI供应商合作自主研发供应链智能体系统，实现AI自动解析采购需求，动态预测需求波动，调整采购计划，避免库存积压或短缺,明显提升了公司自产的快反比例;公司与外部商品管理AI服务提供商合作,搭建AI智能商品解决方案。4)营销和运营方面,公司使用AI技术,制作各品牌产品lookbook、多场景服装的图片展示和视频,提升生图效率并节省拍摄费用。5)管理方面,公司引入了AI智能洞察工具,利用企业大数据+AI分析,协助帮助门店进行销售诊断分析,提炼影响经营的关键因素。

　　答：今年公司前三季度归母净利润同比增长427.3%至1.14亿元，主要原因是：1）公司旗下多品牌在国内市场稳健发展，收入获得了稳步增长；2）国内经营管理效率提升，费用率有所下降；3）公司通过加速优化低效门店、加强预算管理，费用进一步控制，海外业务逐步改善。

　　答：公司对线上渠道的发展非常重视，未来仍将挖掘多平台的发展机会，通过多品牌实现线年前三季度线上可比销售占比同比提升1.94个百分点至18.6%。与中高端女装行业优秀同业的水平仍有提升空间。未来我们会坚持多品牌多平台发展战略，持续加大电商投入，继续提升公司的电商运营能力，扩大公司电商收入。

　　答：公司利用最先进的AI工具，改变了设计工作流，大幅提升效率和设计的创意能力，相信在明年的产品上会有所体现;