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　　围绕“定投中国”主题，如何进一步完善定投生态建设，培育“长钱长投”市场氛围？

　　4月24日，深交所举办“定投中国”ETF定投策略交流会上，来自公募基金、证券公司、媒体等领域的近400位代表，围绕定投生态建设与ETF业务实践展开深度交流探讨。

　　当前市场选股难度提升、波动持续加大，与会嘉宾普遍认为，依托ETF开展资产配置与定投投资，是化解投资痛点、平衡风险与收益的有效路径。各界嘉宾立足自身行业视角，探索国内定投生态建设多元路径，涵盖制度完善、智能技术赋能、特色定投策略研发等多个维度。

　　去年底，国内ETF规模突破6万亿元，延续增长势头，也成为公募行业高质量发展的重要载体，无论是场内还是场外，ETF客户数迅速增长，持续承接着中长期资金入市需求。

　　在嘉实基金总经理经雷看来，公募基金行业高质量发展的本质，是以投资者获得感为核心的价值创造。ETF以其高效、透明、便捷的属性，成为连接资产与投资者的重要桥梁，更是资源配置、风险管理、实现长期财务目标的核心载体。

　　ETF究竟能解决什么投资问题？中金财富产品与解决方案总部负责人乔博分析，首先解决的是“选股难”。“随着A股市场有效性逐步提高，市场风格偏向指数行情，选股难度不断上升。”从数据来看，她提到，过去20日涨幅为正的股票数量占比下降，个股跑赢指数概率越来越低。

　　其次，乔博还认为，ETF也通过多资产的配置，提升夏普比例。“资产配置是唯一的免费午餐，通过分散投资，利用资产间相关性，可以在相同预期收益下降低整体组合的波动率；同时，多资产间的合理配置，也能达到较单资产更好的风险收益性价比。”

　　国泰海通证券财富委委员、资产配置部联席总经理叶康也认同这一观点。他解释，基金投资中，产品筛选是Alpha问题，资产配置是Beta问题，“追涨杀跌”的非理性行为损益则是Gamma问题。在实操中，人们往往过多关注Alpha，但事实上，赚钱主要靠Beta，亏钱主要是Gamma。

　　“随着资金端的居民财富从存款向‘存款+’迁徙趋势明显，低利率高波动已成为资产端的显著特征。”为此，他建议，横向上需聚焦Beta，低相关性的多资产配置可以降低整体波动。

　　叶康进一步强调，纵向上需重视Gamma，定投等纪律化投资方式，能约束人性的贪婪和恐惧。“资产配置叠加定投，就是解决Beta加Gamma的双重问题。”

　　对于A股市场，定投ETF也是长期资产配置的更优选择。乔博分析，定投方式以定期定额买入，自动实现高点少买、低点多买，避免追涨杀跌，同时，强纪律性避免投资中情绪产生的决策偏差。“A股高波动特性恰恰适合定投策略，定投方式参与有助于平滑收益波动。随着定投时间拉长，投资者获得正收益的概率逐步提升。”

　　她以中金财富“ETF50”的“发车”模式为例，数据显示，截至4月中，“ETF50”签约客户累计跟买超过150亿元，该模式一方面让ETF从交易工具转化为配置帮手，让决策具备应对变化的灵活性，同时，将客户视角注入ETF定投全流程，让投资回归长期主义。

　　近期，中金财富还计划升级迭代“ETF50”，引入期权作为风险管理工具，通过“ETF+期权”的方式，推动ETF从纯被动投资到主动策略载体的转变。

　　放眼海外，定投生态在美国等成熟市场中发展壮大。摩根资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海提到，这主要依赖四大核心支柱，国内市场在这些方面也取得显著进展。

　　一是成熟市场养老金制度为定投生态筑牢制度根基，以美国为例，401(k）、IRA等退休账户与定投机制深度绑定，通过税收递延或免税等政策激励，引导大量长线资金持续流入。

　　三是定投知识普及方面，海外市场起步较早，通过金融机构、媒体和平台持续普及长期投资理念。

　　四是科技驱动的便捷服务在国内外都已成为定投普及的重要推动力。他也看到，近年来，国内基金品类持续扩容，国内定投投教工作也在快速发展，基金公司、第三方平台和监管机构共同推动，定投理念在国内的接受度已显著提高。

　　据深交所相关负责人介绍，近年来深交所大力推广ETF定投策略，推动投资者树立长期投资理念，针对养老、教育等场景，联合基金管理人推出10余种定投策略，协调有关方面推出“打卡定投”“大话策略”“定投中国”等活动，线多个城市，线万人次。

　　ETF 定投的长效发展，成为行业聚焦的核心议题。富国基金副总经理李笑薇直言，成熟市场定投发展的底层逻辑可以借鉴，但不能照搬路径。

　　就中国发展ETF指数定投，她提出两方面建议：政策方面，可考虑扩大个人养老金税收优惠额度和范围、推动企业年金/职业年金普及、完善资本市场基础制度等；投资方面，可考虑通过估值止盈、选择低波动指数、股债搭配等方式适配高波动市场。

　　富国基金营销管理部总经理李树杰直言，基金定投的长期盈利，绝非“简单每月扣款”就能实现，投资策略、标的选择、长期陪伴是定投生态系统不可偏废的三个组成部分。

　　“策略是定投的底层执行规定，标的选择决定收益潜力和波动幅度，长期陪伴决定能否兑现收益。”他提到，富国基金努力探讨“投顾式定投”新范式，包括以“一起投”真实人物故事打破单向说教，以专场策略会等形式连接投研与投资者，以一键定投工具拆解长期定投为可感知的体验。

　　“投资者根本诉求是财富的长期稳健增值，这与定投内核高度契合。”东方财富执委黄妮娟认为，投资者从认可定投理念，到真正通过定投获益，面临启动难、坚持难、止盈难三大行为断点。

　　为此，她介绍，天天基金通过AI定投助手让想法可落地，智能定投策略让理念可执行，全周期定投陪伴让过程可持续。未来，天天基金将围绕智能决策升维、情感陪伴深化、交易过程优化，持续深化AI在定投服务体系中的角色。

　　景顺长城基金则是开发创业板50指数的智能定投策略，如通过均线策略、涨跌幅策略等，动态调整定投金额。景顺长城券商业务部副总经理徐云龙认为，创业板50指数高弹性、高成长、低估值的特点使其成为定投的优选标的。

　　“定投创业板，不是为了预测市场涨跌，而是在成长赛道的不确定中，坚持确定的长期行动。”广发基金指数投资部负责人罗国庆表示，创业板智能定投策略可结合“情绪温度”动态调整，采用低位加码、高位节制思路，进一步优化投资体验。

　　易方达基金投资研究部总经理庞亚平也认为，创业板指数长期配置价值凸显。他分析了近期创业板指数涨幅表现亮眼的四大核心驱动因素。

　　一是行业覆盖均衡，赛道轮动接力效应显著。创业板在成长领域覆盖全面多元，年初由AI算力领涨，随后在能源安全、“算电协同”发展逻辑下，储能、新能源板块接力上行，近期高景气光模块板块持续走强，多赛道轮动有效对冲单一板块过热回调风险，为指数提供持续上涨动能。

　　二是基本面支撑扎实，业绩兑现度持续提升。当前正值年报、一季报披露窗口期，储能、光模块等权重行业盈利稳健兑现，为指数行情演绎筑牢基本面根基。

　　三是地缘冲突背景下，能源安全与高端制造产业价值凸显，成为资金配置创业板的重要动力。

　　四是创业板深化改革政策持续落地，板块对新质生产力的制度包容性进一步增强，巩固其成长风格核心配置地位。

　　深交所相关负责人提到，下一步，深交所将围绕产品供给、市场服务、理念传播等方面协同发力，持续普及深化ETF定投策略，促进居民财富稳健增长，为资本市场注入更多活力与韧性。